周黑鸭国际有限公司有限公司(01458.HK)11日在港交所上海证券交易所上市。11月10日，周黑鸭确认招股价为5.88港元，坐落于认购区间低端，预计周黑鸭将通过此次首次公开发表IPO(IPO)筹措大约23.7亿港元。而资本方仅次于赢家是：天图投资。

早在2010年，天图投资就投资了周黑鸭。总计投资周黑鸭共8800万元人民币，共计持有人1.83亿股，按照发行价算数，价值10.8亿港元。公告表明，周黑鸭一并筹措的资金，大约35%用作研发加工设施、物流及仓储中心，大约15%用作投资自营门店网络，将现有门店及开办新的门店升级，大约12%用作实行品牌及营销策略，大约10%用作提高研发能力等。周黑鸭的前身是2002年4月由周氏夫妇在武汉正式成立的富足怪味鸭店。

而其前身控股公司武汉周黑鸭控股公司于2006年6月由周氏家族正式成立。1995年周富足开始专门从事卤制品行业，1997年周富足自行研发出有周黑鸭的配方，迅速周黑鸭以入口微甜爽辣，不吃后悠长的独有口味夺得了广大消费者的尊重，同年第一家周记怪味鸭专卖店在航空路电业集贸市场开业。

2002年，在武汉广场旁边，一个严重不足十平米的周黑鸭专卖店开业。把店从市场进到街边，这对周黑鸭来说是个根本性巨变。目前周黑鸭已在全国40个城市，开办了757家门店，覆盖面积中国12个省份及直辖市。据周黑鸭递交的招股书表明，从2013年至2015年，周黑鸭的收益分别为12.18亿元人民币、18.09亿元人民币和24.32亿元人民币，若按照41.3%的填充年增长率，预期2016年的收益将多达30亿元人民币;净利润分别超过了2.6亿元人民币、4.11亿元人民币和5.53亿元人民币。

而在今年上半年，周黑鸭的净利润就超过了3.81亿元人民币。极强的盈利能力和较好的现金流国内卤制品连锁企业争相走上资本市场之路。绝味食品也白鱼在A股上市，此前有数煌上煌2012年就在深交所捷足先登。煌上煌(002695)被称作今年的第一妖股。

自今年3月12日起累计9月底，煌上煌股价已构建了354.66%的涨幅。而周黑鸭，据认购说明书资料表明，截至今年6月底，按总收入及零售价值计算出来，周黑鸭都是第二大的休闲娱乐卤制品公司，市场占有率分别是6.8%及5.5%;按税后净利润计算出来则是中国仅次于休闲娱乐卤制品公司。绝味食品和周黑鸭的经营模式深感有所不同，绝味食品侧重加盟经营，周黑鸭则是侧重直营。

周黑鸭声称，为确保产品质量和品牌确保仍然维持着不做到加盟不做到代理不传授技术的直营理念。绝味食品以直营连锁为引领、加盟连锁为主体为销售模式，使得绝味食品的加盟门店数量快速增长。在2013年末、2014年末、2015年末，绝味食品的加盟门店分别超过了5600家、6029家和7044家。

绝味食品获取的近期数据认为，公司在全国共计开办了7172家门店。绝味食品的主营业务收益90%以上都来自加盟模式的产品销售。

相对于绝味食品器重加盟店，周黑鸭则注重在直营上。周黑鸭认为，公司专心于自营模式，使周黑鸭能有效地监控产品质量、提高公共卫生及安全性、继续执行营运及财务措施、搜集客户数据及期望意见，以及应付市场趋势及消费者爱好的改变。根据近期的数据，周黑鸭在40个城市开办了757家自营门店。

周黑鸭自营门店收益贡献占到到公司总收入的87.6%，网络渠道收益占8.2%。虽然绝味食品与周黑鸭在销售模式上截然不同，分店数量上也差距相当大，但是在总收入上却相差不多，而在净利润这一最重要财务指标上，周黑鸭甚至还高于绝味食品。在2013年至2015年，绝味分别收益22.7亿元、26.3亿元及29.21亿元，而净利润分别是1.93亿元、2.36亿元和3.01亿元。

周黑鸭在2013年至2015年分别收益12.18亿元、18.09亿元和24.32亿元，净利润分别为2.6亿元、4.11亿元和5.53亿元。根据每经投资宝数据，绝味公司则主要提供每年4000~8000元的加盟费及每年4000~8000元的管理费，而以直营店居多的周黑鸭其门店的收益都归公司所有。

加之绝味产品以批发价供应加盟店，较周黑鸭必要销售给消费者的零售价较低了很多。周黑鸭祖训共勉：经营企业，逐利则大败;弃产品磨练，则得人心。管理逐身先则得拥戴,弃放逸则俱爱戴。

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